新浪期货环保支撑玻璃短期坚挺长线底气略显不

新浪期货环保支撑玻璃短期坚挺长线底气略显不足

  纵观整个2017年玻璃期货主力合约价格走势图,可以看出,2017年间虽然有个别时间段玻璃期货价格存在上下波动,但整体呈现持续上涨的走势,从年初到年末,玻璃期货主力合约FG1801,FG1805和FG1809分别上涨了319元,275元和289元,涨幅分别为26.39%,22.84%和24.1%。2017年玻璃期货主力合约最高收盘价报收1512点,出现在11月20日,最低收盘价为1197点,出现在3月22日。2017年玻璃期货主力合约当日最高成交量达933708手,出现在2月17日;最大持仓量为505706手,出现在11月20日。

  从2017年玻璃产品期现价格走势可以看出,玻璃期货价格变动较频繁,且波动幅度较大,而玻璃现货价格的曲线非常平缓,价格调整的频率与幅度都较小。但玻璃期货价格的震荡都是围绕现货价格上下波动,期货走势与现货走势的大趋势一致。

  通过数据的计算,玻璃现货价格和期货价格走势的相关度在0.8以上,具有较好的套期保值可操作性。而且随着玻璃期货成交量、持仓量的增加,其活跃程度很强,由交割环节导致的期现背离的风险将大大降低,减少了期货套期保值的风险。

  从图4中可以看出,2017年玻璃期现基差大部分时间都为正值,表明玻璃期货贴水贯穿全年大部分时间。基差在-120-170元的范围内震荡,而主要震荡区间是在-60-80元之间。根据基差走势图可以作为操作玻璃期货时的参考,当玻璃期现基差小于-60的时候,正向套利机会出现;当玻璃期现基差大于80的时候,反向套利机会出现。

  2017年中国纯碱产品的价格走势可分为三个阶段:1-5月,纯碱价格呈现持续下跌的走势,价格从年初的2200-2280元/吨跌至5月初的1550-1600元/吨;5-11月,受到供给侧改革影响,纯碱价格从年内低点一路上涨至11月的2350-2500元/吨;12月,纯碱价格出现回落,回落幅度在200-250元,年末纯碱价格在2100-2250元/吨,回到年初水平。

  2017年1-11月份,全国房地产开发投资100387亿元,同比名义增长7.5%,增速比1-10月份回落0.3个百分点。其中,住宅投资68670亿元,增长9.7%,增速回落0.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为68.4%。

  1-11月份,东部地区房地产开发投资52880亿元,同比增长7.4%,增速比1-10月份回落0.6个百分点;中部地区投资21610亿元,增长12.4%,增速回落0.7个百分点;西部地区投资21997亿元,增长4.3%,增速提高0.2个百分点;东北地区投资3900亿元,增长1.4%,1-10月份为下降0.4%。

  1-11月份,房地产开发企业房屋施工面积768443万平方米,同比增长3.1%,增速比1-10月份提高0.2个百分点。其中,住宅施工面积527019万平方米,增长3.1%。房屋新开工面积161679万平方米,增长6.9%,增速提高1.3个百分点。其中,住宅新开工面积116089万平方米,增长10.8%。房屋竣工面积76245万平方米,下降1.0%,1-10月份为增长0.6%。其中,住宅竣工面积54059万平方米,下降4.1%。

  1-11月份,商品房销售面积146568万平方米,同比增长7.9%,增速比1-10月份回落0.3个百分点。其中,住宅销售面积增长5.4%,办公楼销售面积增长26.7%,商业营业用房销售面积增长19.3%。商品房销售额115481亿元,增长12.7%,增速提高0.1个百分点。其中,住宅销售额增长9.9%,办公楼销售额增长19.4%,商业营业用房销售额增长26.2%。

  1-11月份,东部地区商品房销售面积62339万平方米,同比增长3.2%,增速比1-10月份回落0.3个百分点;销售额64880亿元,增长5.3%,增速提高0.1个百分点。中部地区商品房销售面积39459万平方米,增长12.5%,增速提高0.2个百分点;销售额23801亿元,增长22.5%,增速提高1.1个百分点。西部地区商品房销售面积37288万平方米,增长11.6%,增速回落1.2个百分点;销售额21928亿元,增长25.6%,增速回落1.8个百分点。东北地区商品房销售面积7482万平方米,增长7.4%,增速回落0.9个百分点;销售额4871亿元,增长22.1%,增速回落0.7个百分点。

  11月末,商品房待售面积59606万平方米,比10月末减少653万平方米。其中,住宅待售面积减少651万平方米,办公楼待售面积减少8万平方米,商业营业用房待售面积增加2万平方米。

  1-11月份,房地产开发企业土地购置面积22158万平方米,同比增长16.3%,增速比1-10月份提高3.4个百分点;土地成交价款11436亿元,增长47.0%,增速提高3.7个百分点。

  1-11月份,房地产开发企业到位资金139489亿元,同比增长7.7%,增速比1-10月份提高0.3个百分点。其中,国内贷款22649亿元,增长18.0%;利用外资147亿元,增长11.7%;自筹资金45997亿元,增长2.7%;其他资金70696亿元,增长8.1%。在其他资金中,定金及预收款42817亿元,增长15.0%;个人按揭贷款21612亿元,下降1.6%。

  11月份,房地产开发景气指数(简称“国房景气指数”)为101.63,比10月份提高0.14点。

  据新华社主管的《经济参考报》,在2016年煤炭钢铁出清过剩产能任务超额提前完成的基础上,2017年,去产能将加码并扩围。周末兼职网2017年,煤炭、钢铁行业去产能数量指标或增加一成以上,同时,去产能范围将扩展至水泥、玻璃、电解铝和船舶等行业。

  到2018年年底,沙河市浮法玻璃企业逐步整合为大型玻璃集团,玻璃行业节能减排任务高标准全面完成,产能利用率提高到80%左右,玻璃原片就地加工率达到60%,市场氛围明显好转,发展成具有示范引领效应的玻璃研发中心、生产中心、销售中心、大宗商品和技术交易中心。

  为进一步提升玻璃期货市场功能,更好服务实体企业,经过深入研究和广泛征求市场意见,郑商所拟从缩短玻璃期货仓单有效期、增设贸易商厂库和出库增加过磅检重三个方面对玻璃期货进行相关调整。

  积极做好为企业服务工作。完善行规行约,加强行业自律,引导企业遵规守法、规范经营、诚实守信、公平竞争;发挥协会熟悉行业、贴近企业的优势,支持企业推进兼并重组,促进企业主动去产能,总结推广先进经验,帮助企业加强和改进管理;加强对行业关键、共性问题的研究,引导企业落实政策,积极争取有利于玻璃行业发展的政策措施;加强行业运行统计分析,建立行业预警体系;开展国内、国际交流和展贸活动,为企业提供商机;支持重点企业“走出去”,不断提高国际竞争力。

  新区建设将直接拉动京津冀玻璃需求,并通过减少外部流入利好其他地区。华北产能约占全国的30%,其中河北沙河约占17%,区域产品显著供过于求,但凭借成本优势多流向华东甚至华南,对其他区域长期形成供给冲击。沿海发达地区如华东、华南的玻璃窑炉多使用天然气作为燃料,生产成本更高,使用天然气约比使用石油焦贵100元/吨左右。受益于新区房屋建设,华北玻璃供需将显著改善,南玻(河北1650t日熔量,产能占比17%)、北玻股份(华北收入占比14%)、金晶科技(北京600t日熔量,产能占比10%),以及龙头旗滨集团。

  为贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念和“三去一降一补”的经济工作方针,按照《推进玻璃行业供给侧结构性改革“打赢三个攻坚战”的指导意见》要求,打响、打胜、打好“三个攻坚战”,促进玻璃行业结构调整和转型升级向纵深转折,提升玻璃行业发展水平,中国建筑玻璃与工业玻璃协会于5月23日在北京召开了平板玻璃企业领导人圆桌会议(简称GT12峰会)。

  京津冀及周边地区的“蓝天保卫战”又发起了新的攻势。环保部昨日正式公布了《京津冀及周边地区2017—2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》(下称《方案》)。《方案》提出,2017年10月至2018年3月,京津冀大气污染传输通道城市(2+26城市)PM2.5平均浓度同比下降15%以上,重污染天数同比下降15%以上的主要目标。

  河北省邢台市工业和信息化局日前发布《关于做好邢台市2017-2018采暖季错峰生产攻坚行动的紧急通知》,涉及包括水泥、玻璃、新型墙材、铸造、钢铁、造纸、

  等行业的772家企业,均要求采取停产、限产等措施,以促进采暖季区域空气质量持续改善。其中包括水泥企业9家、水泥粉磨站行业企业13家,新型墙材行业企业88家,陶瓷行业企业10家,石膏板企业4家,钢铁企业2家,均被要求停产;玻璃企业30家,每家限产15%。9、沙河集中停产玻璃价格随之上涨10月份以来沙河地区生产线能否集中停产是玻璃现货行业重点关注事件。截止到昨天晚上如期停产了9条浮法玻璃生产线万重箱,约占本地区在产产能的20%多。这将极大缓解华北乃至周边地区玻璃现货行业供需矛盾,也为当期和未来现货价格的理性回归做出来重要贡献。沙河地区玻璃厂家的库存随之逐步减少,现货也出现了一定幅度的抬价,今天大部分现货价格上涨价格20元左右,18日还将再次上涨20元。华东地区生产企业前期召开会议,今天报价也将上涨20元左右,今天西北地区部分厂家报价也有一定幅度的上涨。

  为贯彻《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》,切实压减过剩产能、加快转型升级、促进降本增效,工业和信息化部原材料工业司2017年10月20日在北京召开建材行业管理座谈会,研究推进以下事项:一是2018-2020年间的水泥熟料、平板玻璃产能置换办法;二是全面实施排污许可后,如何更好地通过控制企业排污总量法治化压减水泥、平板玻璃过剩产能,通过利用综合标准依法依规倒逼落后产能退出;三是研究并提请组织制定吨水泥熟料排污限额标准、界定水泥熟料和平板玻璃落后产能的新标准;四是研究如何科学核定水泥熟料、平板玻璃产品产能,并统一产能认定口径;五是研究通过疏堵结合,制修订产品标准和调整资源综合利用扶持政策,引导水泥产品结构优化,全面停产32.5等级复合水泥,发展专用水泥等。

  导语:2017年影响玻璃价格波动的关键词被“成本提升”、“环保收紧”“大幅减产”等覆盖,这些因素叠加在一起,促成玻璃价格重心的上移,使玻璃市场价格受季节性因素影响减弱,整体实现了淡季不淡、旺季超预期的局面。从时间节点来看,2018年上半年在玻璃环保减产的背景支撑下,供需同步减少,产业链整体出现萎缩,市场矛盾不突出,玻璃价格有望维持1400-1600的高位运行格局,但2018年年中随着天气转暖,玻璃生产企业限产取消,供给侧改革或有所收敛,地产需求走低迹象将更加明朗,供需市场将再度转向宽松,玻璃市场价格中枢或回落至1200-1400元的区间。

  2017年平板玻璃市场走势好于预期,全年玻璃主力期价涨幅为22.8%,运行重心较2016年大幅提升。年初在原料价格上涨的拉动下,玻璃期价从1200附近低位开始逐步反弹,并于2月中旬创下1430的高位,不过随着春节后厂家库存增加及纯碱价格高位回落,玻璃期价重心也开始下滑。进入二季度之后,现货库存消化顺畅,市场利润走好,玻璃价格波动区间收窄至1200-1300附近。7-8月,传统旺季效应逐步体现,成本推涨和传统旺季的共振下,期价波动重心一举拉升至1450元/吨左右,虽然真正到了金九月市场价格出现回调,但三季度整体波动区间高于上半年。而四季度环保政策收紧,沙河市场多条生产线限产加停产,玻璃前所未有的供给侧收缩拉动,令这波玻璃价格实现暖冬行情,12月初,玻璃期价创下了近4年多以来的高位。

  不得不说,当前平板玻璃市场格局已逐步改变,虽然房地产市场萎缩,调控政策阴云笼罩,但供给端的同步减少将需求端的利空效应减弱。

  今年影响玻璃价格波动的关键词被“成本提升”、环保收紧”大幅减产”等覆盖,这些因素叠加在一起,促成玻璃价格重心的上移,使玻璃市场价格受季节性因素影响减弱,整体实现了淡季不淡、旺季超预期的局面。

  沙河市场虽然在春节期间积累了不少库存,但年后天气回暖,沙河厂家饱受成本上涨之痛,厂家坚持挺价运行,从价格的表现来看,上半年沙河玻璃厂家呈现出温和上涨趋势。前期燃煤企业都投入脱硫脱硝装置,致使今年环保苗头大都指向加工市场,一些不满足要求的加工企业时不时的出现停工现象,使玻璃市场今年的消息也特别多。进入8月之后,先是旺季临近的刺激,加上后期环保政策致使沙河生产企业大规模减产因素共同作用下,原有的区域供应平衡被打破,沙河玻璃摆脱了全国价格洼地之名。

  虽然其他地区在产能集中度上要逊色于沙河,不过由于沙河玻璃的销售半径较大,沙河玻璃整体向好的势头对全国其他地区玻璃价格的带动十分明显,2017年全国平板玻璃价格整体实现飞跃。其中,华东市场全年走势表现稳中偏强;华中、华南市场除了受传统雨季出库不畅的原因在7、8月期间出现一定的回调外,整体也维持上涨势头;而东北、西北地区作为比较弱势的区域,今年价格仍然有不错表现。

  2015年5月以来,沙河玻璃现货价格与期价升贴水调整为0,从而使沙河市场价格的话语权更加明显。我们发现,相对于去年的正基差常态来看,今年市场基差波动较为剧烈,今年现货市场价格一路向好,1-2月和7-8月期间,期货价格大幅升水,最高升水幅度达到10%附近,刺激期货市场仓单的大量出现,3月初和8月初,玻璃仓单量分别达到1450张和2108张的高位,生产商、贸易企业卖出套保以遏制期货市场投机做多力量。

  2014年之后,国内平板玻璃产能增速大幅下滑,一方面国内经济不景气,市场需求增速表现不佳,平板玻璃供应过剩明显,增速开始放缓;另一方面,2009年之前投产的生产线窑龄已进入老年,冷修产能逐步增加,而环保政策日益趋紧,新建生产线的审批较为严格,新建数量有限。近四年以来,除了2016年之外,平板玻璃产能均呈现负增长局面,其中2016年由于房地产市场崛起,玻璃行业利润实现大幅盈利,使生产厂家缩短冷修周期、降低冷修意愿,该年度玻璃产能总量实现大幅反弹,年末净产能增加12250吨/天。

  如果说2014、2015年玻璃行业总产能缩减是主动减产的线年玻璃行业则更多是被动减产。其实在今年上半年,玻璃厂家延续2016年以来的高利润局面,生产线总体净增加,冷修产能检修周期大大缩短,资金流转加速。我们发现,在上半年复产的生产线中,山西利虎二线冷修时间约半年,山东巨润四线个月,沙河安全五线个月,节奏显著加快。不过下半年环保之风收紧,11月以来,国内共有12条生产线冷修,其中仅仅沙河市场便停产9条,呈现出政府环保的决心。据了解,这些生产线年之前投产,从窑龄时间来看,已经过了最佳生产期,不过大规模的集中停产还是令市场为之震撼,这些生产线要在短时间内满足排污许可、燃料达标等要求存在难度,近期沙河还有3条生产线预期停产,如果停产落实,将会对沙河以及周边厂家产生进一步影响。

  后期沙河因环保影响而停产的产能将达到7850吨/天,占当地产能的21.7%,即便后期这些停产产能进行窑炉改造,还要进行环评审批,办理排污许可证,这些过程将比较漫长,加上2017-2018采暖季要求限产的15%,除去其中有重叠要求的部分生产线月采暖季结束前沙河玻璃产能减少约30%,折合到全国范围的线%。目前沙河已限制玻璃新增产能的获批,未来沙河玻璃产能或再进行整合。

  目前全国共有浮法玻璃12.91亿重量箱,虽然2017年1-11月国内玻璃总产量累计同比还有3.9%,但经历今年11月以来的大幅减产后,后期同比数据有望转正为负。据统计,当前国内浮法玻璃生产线%,而在产生产线年之前点火的,具有潜在检修需求,即便后期有一些复产计划的生产线,在新增产能有限、环保政策压制的背景下,玻璃总产能增加概率有限。

  年初以来,纯碱价格在突破2300元/吨之后持续回落,跌幅近25%。不过随着下游行业进入旺季,纯碱市场供需逐步改善,市场价格重心大幅提升,8月底到11月底,纯碱市场价格上涨650元/吨,直接抬高玻璃生产成本130元,创下近年来新高。因防止纯碱市场去年的拉涨行情再现,厂家对原料纯碱都进行了积极的备货,在今年调研市场中发现,不少厂家对纯碱的备货超过10天,与去年的原料零库存形成强烈的对比。12月纯碱厂整体库存增长至40多万吨,致使纯碱价格有所回落。长期来看,在后期环保政策仍旧偏紧、平板玻璃产能减少的背景下,纯碱或将维持宽幅震荡局面。

  的走势相关性均能达到0.9以上,与动力煤走势的相关性系数为0.86。今年黑色系商品整体再次实现上涨,3月初,由于国家对主产地煤炭环保力度加大,煤炭供应受到影响,价格大幅提升。虽然4、5月煤炭供需环境逐步宽松,价格出现一定的回落,但后半年,煤炭市场再次发力,价格最高涨幅达到25%。玻璃生产厂家尤其是北方,仍有不少企业在使用煤炭做燃料,其价格的抬高直接影响玻璃生产成本。不仅煤炭如此,一路表现稳定的清洁能源天然气价格也出现大幅波动,进入冬季以来,我国实施强力的煤改气政策下,天然气大范围的供不应求,四季度以来的天然气厂家涨幅多数在50%-100%。预计至少在明年春季采暖期结束前,我国天然气仍存在较大供应缺口,价格高位运行概率大。不过明年随着天气转暖,天然气供给紧张局面将有改善。由于平板玻璃的刚性生产特点,成本对价格的传导作用并不十分顺畅。在行情偏好时,成本抬升对玻璃价格具有明显促进作用,行情不景气时,原料成本加大可能更多的是侵占玻璃行业本身的利润空间。当前玻璃生产原料在环保政策压制下,供给明显紧张,不论是纯碱还是其他原料,价格都呈现偏强态势,在2017-2018供暖时期,燃料供给短缺局面更加凸显,玻璃成本居高不下。供暖季过后,市场原料供应偏紧局面料有改善,但在环保政策阶段性加紧预期下,总体市场成本难有明显下降空间。4、需求方面:长期需求走低

  纵观2014-2017年以来玻璃市场库存来看,库存走势呈现了较明显的季节性特征。一季度由于下游建筑市场春节停工拖累,玻璃厂家库存呈现上升趋势,二季度相对平稳,三季度在市场需求转好的带动下,厂家库存消化较为明显,四季度总体较为稳定。相比较而言,2017年玻璃厂家库存处于相对低位,上半年以来库存数据较去年同期一路下滑,7月之后随着玻璃市场价格大幅提升,玻璃库存同比去年略有增加。截止到目前,国内玻璃生产企业库存值为3075万重量箱,较去年同期下滑4万重量箱,平均库存水平与去年相当,相比较今年玻璃总产量一路增加的局面,玻璃行业总体库存表现较好。

  而从沙河重点玻璃企业的库存情况来看,尽管春节期间库存增量高达20%,7月底甚至创下607万重量箱的高峰,但后期在下游旺季备货的带动下大幅削减,冬季以来沙河玻璃的停产风波再次点燃市场抢购风潮,截止到12月中旬,沙河库存只有429万重量箱,较去年同期偏低6%,且低于近三年以来的平均值。

  刚性生产的玻璃对销售状况最直接反映就是库存,库存偏高制约玻璃厂家涨价空间,而库存较低,厂家就有涨价的底气和信心。今年玻璃厂家的整体库存表现较好,沙河市场库存压力也较小。据测算,2012-2016年期间,玻璃现货均价与生产线,但今年以来相关性有所回落,究其主要原因是库存水平整体处于良性水平,阶段性的升高未能影响到玻璃厂家的销售策略,致使玻璃价格有较大的浮动空间。玻璃市场的低库存反映出在前期地产存量需求释放的带动下,今年实际需求量良好。不过随着调控效应逐步显现,后期玻璃需求表现值得考究。

  2017年3月份,多个热点城市相继发布楼市调控政策,二季度之后资金面开始发力,不少城市房贷利率提升,热点城市开始进入“限购、限贷、限价、限售”的四限时代。在热点城市地产调控打压及调控后的外溢效应作用影响下,国内楼市分化现象明显,40大中城市中,一线城市销售面积累计同比从2017年1-3月的-10.96%回落至1-10月的-31.10%,同期二线城市销售面积累计同比下滑幅度次之,从8.22%到当前的-0.93%,而三线城市却依然稳健,同比下跌幅度只有2.43%。同样,一二线年四季度以来便呈现明显跌势,目前一线城市房价已滞涨,预计在明年调控效应逐步显现,资金压力加大的背景下,市场价格有望实现负增长。随着调控范围将继续扩展,三四线城市偏强格局也将收缩。

  平板玻璃下游80%是面向房地产市场,房地产市场的景气度对玻璃市场影响较为直接。国家统计局数据显示,今年以来房地产开发投资完成额累计同比逐月下降,1-11月累计同比为7.5%,创下今年新低。随着地产开发投资的减少,未来建筑玻璃需求量必然受到拖累。同时,房地产竣工面积同比数据也呈现显著下行,据统计,四季度是建筑施工竣工高峰期,近年来四季度房屋竣工面积完成量约占全年总量的近1/2,竣工完成后基本可以产生玻璃需求,即当前下游对玻璃消耗起到带动作用。今年以来竣工面积累计同比数据月均减少1.87%,如果保守估算,依照1.5%的同比减少速度来计,2018年3月房屋竣工面积累计同比将减少5%左右,与平板玻璃供给端减少比例相当。可以说,在明年3月采暖季结束之前玻璃市场供需处于相对紧平衡状态,除去春节放假因素,这一状态或有所延迟,后期随着天气转暖环保政策减弱,地产需求降低的利空将逐步体现出来。

  总体来看,供给侧改革影响下,平板玻璃的供应过剩局面得到缓解。2017年玻璃价格重心在成本推动和供给减少的共振下呈现抬升,运行重心较去年明显提高,四季度后期期价表现实现了超预期表现,走出近年的高位。成本方面,在环保政策的日益趋紧下,燃料价格有望继续维持高位,纯碱市场也大概率保持高位震荡,生产原料成本难有过多下调空间。此外,环保压力下,停产装置重启必然加大成本支出,玻璃生产成本居高难下。

  供需方面来看的话,由于后期平板玻璃市场新增产能较为有限,一些老旧装置也面临检修需求,而不达标的生产线随时面临环保部门的监管,即便今年四季度停产的这些生产线后期满足了环保要求,回归市场也需要较长的时间和成本,明年玻璃总体供给或呈现加速下滑局面。虽然需求端地产调控不断,房地产尚未出现断崖式的下跌模式,但数据上已经确立地产下行趋势,2017年11月房地产竣工面积已进入负增长趋势,后市玻璃需求将因此受到拖累。

  不过从时间节点来看,明年上半年在玻璃环保减产的背景支撑下,供需同步减少,产业链整体出现萎缩,市场矛盾不突出,玻璃价格有望维持1400-1600的高位运行格局,但2018年年中随着天气转暖,玻璃生产企业限产取消,供给侧改革或有所收敛,地产需求走低迹象将更加明朗,供需市场将再度转向宽松,玻璃市场价格中枢或回落至1200-1400元的区间。

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